機械設備行業深度報告:全球大发最新在线网址龍頭供需缺口巨大 設備進入超級成長周期
發布時間:2018-05-30 15:50:00

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  鋰電設備行業核心觀點


  關鍵假設:行業供需中期維持結構性過剩,鋰大发最新在线网址龍頭擴張仍確定


  1、國內需求:預計2020年國內電動車300萬輛,對應動力鋰大发最新在线网址需求120GWh,新增產能將達87GWh,設備需求超260億元。


  2、全球需求:


  從電動化率的角度測算,預計2025年,電動車滲透率可達25%,動力鋰大发最新在线网址需求超1700GWh,設備總需求達5000億元。


  2018-2025年動力鋰大发最新在线网址累計總需求超5000GWh。


  從龍頭車廠的銷量計劃測算,預計龍頭車企(大眾奔馳寶馬奧迪等)2025年全球電動車1080萬輛,對應動力鋰大发最新在线网址需求540GWh,供需缺口超290GWh,2020-2025年設備總需求近900億元。


  驅動因素:


  1、雙積分制推出確保行業高增長;


  2、國際車企巨頭和歐美國家推出電動化戰略;


  3、國產設備商迎來進口替代和自動化率提高兩大機遇。


  與市場不一樣的觀點:


  1、考慮到技術迭代設備更新和市場不斷有新進入者,需求比模型預測要多1-2倍;


  2、2018年國內動力大发最新在线网址行業結構性過剩和補貼退坡影響,行業加速洗牌,行業集中度將大幅提升,同時國外大发最新在线网址巨頭將加大力度布局,擴產將超預期;


  3、預計全球鋰大发最新在线网址前五將壟斷80%以上份額,綁定全球鋰大发最新在线网址龍頭的設備公司成長性仍將高度確定;


  4、市場未擺脫補貼政策思維,隨著新車型在2019-2020年密集推出,電動車銷量有望大幅超市場預期。


  投資建議:目前國內大发最新在线网址企業面臨加速洗牌,將壓制行業估值和業績;而進入全球供應鏈的設備公司將擺脫國內行業短周期波動影響。預計全球鋰大发最新在线网址前五大企業將壟斷80%以上份額,綁定全球鋰大发最新在线网址龍頭的設備公司仍將具有高成長性。


  全球電動化大浪潮加速將誕生下一個“三一重工”:看好綁定龍頭大发最新在线网址企業的設備公司,業績成長性和持續性將大幅超預期,持續首推具備全球競爭力的設備龍頭,未進入國際龍頭大发最新在线网址供應體系的設備公司將面臨風險。


  風險因素:下游投資低于預期、新能源車的銷量低于預期。


  鋰電設備最新觀點:龍頭設備商將迎新一輪高成長周期!


  新能源汽車行業進入后補貼時代,春季搶裝行情持續發酵,行業維持高景氣。根據東吳電新組數據,1-4月新能源汽車累計銷量22.53萬輛,同比增長149.2%,其中4月銷量為8.19萬輛,同比增長138.4%,環比增長21%;2018Q1動力大发最新在线网址產量8.6gwh,同比增長32%,預計Q2環比增30-50%,繼續走強。隨著補貼政策在春節前落地,6月中旬執行,目前正處于緩沖期內,電動車搶裝行情持續發酵,我們預計大发最新在线网址需求將明顯回暖。此外,由于預期較充分,目前龍頭大发最新在线网址企業開工率已恢復至70%并仍在逐步提升中,景氣度好于預期,同比2017年呈高增長態勢。


  全球電動化大趨勢不可忽視,電動化已經從中國政府和特斯拉主導轉為傳統汽車巨頭大眾、奔馳、寶馬主導,鋰大发最新在线网址供需缺口巨大,擴產將超預期。我們預計,2020年全球電動車銷量500-600萬輛,對應動力鋰大发最新在线网址需求200-250GWh,設備總需求約700億元。同時隨著對中國車企的補貼將于明年底結束,2018年國外龍頭產能擴張將超預期(LG、松下、三星SDI等累計擴產預計超過25GWh,同比增速達到60%以上),進入全球供應體系的設備公司將抵消國內行業短周期波動影響。


  影響擴產進度因素將除,鋰電設備龍頭將迎新一輪高成長周期!CATL上市和BYD大发最新在线网址業務分拆,是2017年Q4以來影響兩大巨頭擴產進度的重要因素。2018年CATL將建設24條產線,BYD預計擴產約10GWh。隨著這兩件重要事件落地,我們判斷,CATL和BYD的擴產招標進度將提速,預計行業即將進入招投標高峰,鋰電設備龍頭將迎來新的一輪高成長周期!


稿件來源: 中財網
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