不要錯過2020年的鈷 也不要錯過2020年的鋰
發布時間:2019-11-07 11:19:57

鋰鈷都是用來做大发最新在线网址的,鋰跟鈷一樣,經歷了2017年的瘋狂后,都進入了深度調整,現在的價格都在歷史低位上。


1長時間調整的背后有哪些因素?


跟鈷差不多,供給面都因為鋰價一路上行,產能擴張就比較快,然后供給就超預期了,這是許多行業發生過的事。


鋰作為大发最新在线网址領域關鍵原料之一,在需求旺盛的一年產能迅速擴張,造成供給端有大量溢出。


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從整個產業鏈來看,上游冶煉端主要依靠鹽湖開采及鋰礦石提煉,礦價決定鋰價,資源決定成本。鋰鹽提煉過程對工藝有很大要求,鋰鹽現金成本的差異主要來自精礦采購價格。而在2017年之前,我國鋰礦石的供需較為平衡。由于我國新能源汽車產量突然爆發,市場對鋰及碳酸鋰的需求迅速上升,前期產能相對有限,導致2017年鋰價飆升,全球鋰礦庫存持續增長,供應過剩的壓力逐漸轉移到礦山。


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供給過剩造成的后果也是顯著的。澳礦放量過于激進,Altura為大量出貨已在一季度率先降價,其他礦山的出貨價也在二季度出現明顯下降,部分礦山還出現了產銷脫節的現象,進一步說明下游對鋰礦增量的承接力限,礦石冶煉產能開始出現錯配,預計澳礦會在2019年三、四季度繼續壓低售價以達到出貨目的。產業供需脫節直接影響著企業的經營效益。


下游層面需求主要來自傳統工業、3C數碼產品、新能源汽車三部分。


傳統工業對于下游需求較為穩定,近年來手機銷量逐步下滑,人們對于新手機的需求逐漸下降,當下一步智能手機的使用年限比以往高很多,3C數碼產品下滑進一步對鋰大发最新在线网址的消費下降,難以維持股價。新能源車也是由于近年來的補貼退坡因素導致需求端并不樂觀,總體而言,下游需求并不旺盛。


而作為大发最新在线网址原料的碳酸鋰價格也一直承壓,目前仍然在供應商去庫存的壓力下不止,下游以少量多次采購為主,備貨意愿并不明顯而碳酸鋰市場供應競爭激烈,廠家均以快速出貨為目標,預計短期內價格恐將仍處于低位運行,后市上漲稍顯乏力。


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目前來看,在需求端不斷下滑,上下游價格逐步下跌的情況下,現金流情況不佳的礦山或鋰鹽廠可都會陷入生存困境。


這是糟糕的時刻,卻也往往是黎明前的黑暗。


2未來供需層面情況如何


未來兩年低產能龍頭成為全球新增鋰資源供給主要來源,其中泰利森礦業(天齊鋰業持股51%、雅寶持股49%)、SQM、Nemaska Lithium、Mt Marion 鋰礦是邊際增量貢獻最大的低成本供給,所以價格恢復與否還得看行業主要龍頭的供給程度。


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預計2019-2020年全球鋰資源需求折合碳酸鋰當量分別為32.3萬噸、43.7萬噸。


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從全球碳酸鋰供需上來看,2016年至今供給小于需求差距越拉越大,2016-2019分別過剩0.2萬噸、1.1萬噸、6.6萬噸以及6.6萬噸。


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而作為能與碳酸鋰生產線相互轉換的氫氧化鋰情況也不太妙,近年來產能依然是供大于求。


之前先推的是鈷,主要是因為鈷的供給面有嘉能可關廠的明顯改善,鋰的供給面可能還要等時間出清。

不過,從IDC預測的數據來看,到2020年需求層面似乎有顯著提高。


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前面說過,鋰和鈷的需求端十分相似,主要依靠3C消費電子和新能源汽車產量而得以影響價格。


數據表明,3C領域手機逐年下滑,5G手機發布至少要等到2020年之后開始被逐漸認可,手機有一個爆發期這點是確定性的。


2020年之后,國內新能源汽車市場也將開始進入后補貼時代,國家逐步把重點放在電動汽車的普及率上,未來新能源汽車市場的競爭將以產品和技術為主,補貼退坡短期雖對整個行業造成一定沖擊,但長期是有利的,車企產品和技術上去,消費者更愿意買單。還有一個信息可以注意一下,特斯拉的上海廠已經開始試產了。


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所以說短期來看雖然新能源車價格銷量承壓,但從各國大的方向來看,在未來仍然保持較大機會,在需求端逐步提升的情況下,待供給逐步消化、政策更加明朗之后,鋰價格才有恢復的可能性。


如果說未來5G和新能源車是有確定性方向的,那么對于鋰的需求則會有一個量級的提高。


關于有色金屬的成長性和周期性,我在鈷那篇文章已經講明白了,鋰跟鈷一樣,兼具成長性和周期性。目前,供給面雖然看不到改善的明顯跡象,但需求面的改善確定性是比較大的。而鋰價跌至此,往下的空間應該也不大了。

3交易層面看鋰上市公司


鋰上市公司主要有兩家,擁有優質礦山品質以及礦山資源的天齊鋰業與贛鋒鋰業。


年初的一波行情是市場紅利帶來整體大盤走勢向好促進鋰板塊走強,不過因為鋰價繼續下行,所以上市公司反而是創出了新低。


之前提到鈷上市公司的磨底區間,盡管從5月開始,鈷價繼續下行,但鈷上市公司的股價卻進入了磨底區間,并沒有出現新低。這暗含了當前市場交易者對兩家公司的看法,鈷價已經離底不遠了,兩家公司最黑暗的時間點已經過去。


鋰上市公司有一點不一樣,5月份以后跟著鋰價繼續下行,鋰上市公司繼續創出新低,并沒有出現像鈷上市公司一樣一個明顯的磨底區間。不過可以看到,從8月底開始,盡管鋰價繼續下行,鋰上市公司并沒有繼續跟著往下走,這里或許將是鋰上市公司的磨底區間。


鋰這個行業,拼的是成本,誰的礦山品質更好,誰的儲量更大、雜質更少,就能在周期底部活下來,這點天齊與贛鋒都具備。但要賺錢,最終是看天吃飯,鋰價漲不漲。


放遠看,鋰兼具成長性,在5G手機帶來的手機新增長點以及新能源汽車大趨勢下,明年需求改善的彈性比較大。但是,因為目前碳酸鋰價格依然沒有見底,鋰上市公司可能還要經歷一個磨底的過程。


所以,放長看,投資鋰的邏輯跟鈷一樣,確定性比較大。但放短看,考慮碳酸鋰還沒見底,這里可能是個反反復復的磨底區間,漲多了,會有回撤風險,而逢低,是可以進的。


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稿件來源: 格隆匯研究
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